17.05.2023
« Delta Plus: le groupe affiche un véritable profil de croissance et de levier opérationnel ! »
Hugo VOILLAUME, CFA
Co-gérant de fonds,
Analyste financier buy-side
Fondé en 1977, Delta Plus est une société familiale française spécialisée dans la conception, la fabrication et la distribution d’équipements de protections individuelles (EPI) pour les travailleurs sur les secteurs de la construction et de l’industrie.
La stratégie du Groupe est axée sur trois principaux leviers :
Sur les 11 dernières années, avec une croissance annuelle moyenne de 10% du chiffre d’affaires et de plus de 16% des bénéfices, le groupe affiche un véritable profil de croissance et de levier opérationnel. C’est une des raisons pour lesquelles nous avons retenu la valeur Delta Plus au sein de nos fonds.
L’année 2020 avait été marquée par l’épidémie de Coronavirus. Les ventes de masques et de combinaisons jetables avaient tiré l’effet prix de la croissance organique et la marge opérationnelle à un niveau historique de 15%. Durant l’année 2021, la croissance du Groupe avait logiquement bénéficié d’une forte reprise sur les produits qui avaient particulièrement souffert du ralentissement économique en 2020. L’effet de base, défavorable sur les produits « Covid 19 » a quant à lui pesé en sens inverse sur la croissance organique et la marge opérationnelle qui baissaient respectivement de 4,4pts et 1pt. En 2022, en dépit de la forte hausse des prix des matières premières, des coûts de transport et de l’énergie, ainsi que des confinements en Chine, le groupe affichait une croissance organique positive de 2,9% et une bonne tenue de ses marges à 12,5%. L’année avait bénéficié de l’effet périmètre positif (+16,4%) de trois acquisitions stratégiques : Maspica en Italie, Safety Link en Australie et Drypro au Mexique.
Hors nouveau choc exogène, Delta Plus devrait retrouver dès 2023 un rythme de développement plus normatif, dans la continuité de l’année 2019. Le groupe, qui vise pour cette année une croissance organique autour de 3% et une marge opérationnelle en amélioration, a publié des résultats de bonne facture au premier trimestre. Notamment tiré par l’Argentine (effet de rattrapage lié à la levée de contraintes administratives à l’importation), la croissance organique s’affiche en hausse solide de 10,6%. Le groupe devrait également continuer de profiter d’un effet prix de 6% au second trimestre. La désinflation actuelle sera bénéfique pour la société puisque la contraction des coûts ne sera pas équivalente aux baisses de prix qui n’affecteront qu’une minorité de leurs références. Si le potentiel de rebond de l’activité en Chine semble moins important que prévu, la poursuite de l’intégration des trois sociétés acquises en 2022 sera un catalyseur de croissance et de rentabilité. De nouvelles acquisitions pourraient également être annoncées.
Cet article promotionnel est diffusé à des fins d’informations et ne saurait en aucun cas s’interpréter comme constituant un conseil en investissement, une offre de souscription, d’achat ou de vente des titres ou fonds mentionnés. Les données, informations, performances et appréciations formulées reflètent l’opinion de Gay-Lussac Gestion à la date de publication et sont susceptibles d’être révisées ultérieurement. Cet article, établit par les équipes de Gay-Lussac Gestion, fournit une information sur les marchés financiers et leurs acteurs. Gay-Lussac Gestion détient des positions dans la valeur présentée pour 1,04% de l’actif du FCP Gay-Lussac Europe Flex au 28/04/2023. Les performances réalisées par le passé ne préjugent pas des résultats futurs ni de la réalisation des objectifs des différents produits. Elles ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur doit être conscient qu’investir comporte des risques de perte totale ou partielle du capital investi. Cet article peut intégrer une recommandation d’investissement et Gay-Lussac Gestion peut avoir un intérêt dans la ou les valeur(s) présentée(s). Pour toute information complémentaire, consultez notre politique de gestion des conflits d’intérêts. Gay-Lussac Gestion ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues dans cet article. Pour tout vocabulaire technique, consultez le glossaire. Ce document reste la propriété de Gay-Lussac Gestion, SAS au capital social de 391 200 €, immatriculée au RCS de Paris sous le numéro 397 833 773, située au 45 avenue George V 75008 Paris, agréée par l’AMF sous le numéro GP 95-001. De plus amples détails sont disponibles sur demande ou sur www.gaylussacgestion.com. La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l’autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. Date de réalisation : mai 2023.