BOA Concept – Lettre hebdomadaire du 25/04/2023

“BOA Concept illustre bien notre stratégie d’investissement sur les microcaps: la société n’étaient pas couverte par le sell-side lors de son entrée dans nos portefeuilles !”

Arthur BERNASCONI
Co-gérant de fonds,
Analyste financier buy-side 

Le spécialiste stéphanois des solutions intralogistiques, BOA Concept (-0,3%), a récemment annoncé ses résultats annuels.

Des solutions extensibles à moindres coûts

BOA Concept propose des solutions agiles de convoyage modulaire. Le groupe équipe de nombreuses PME/ETI en direct, ainsi que des acteurs bien établis de la logistique tierce partie tels que Geodis, FM Logistics ou encore Katoen Natie. Ces solutions sont modifiables, extensibles, et peuvent s’entretenir directement par le client à moindres coûts, ce qui en fait un facteur de différenciation dans les appels d’offres, en complément de l’agilité et de la rapidité d’exécution du groupe face à ses concurrents bien plus gros comme Dematic, Savoye ou Interrol. En effet, entre l’étude du projet et la mise en fonctionnement de la ligne, seulement quelques semaines peuvent passer, quand les acteurs plus établis sont souvent sur des délais de plusieurs mois.

Une stratégie de développement à l’international

Sur l’exercice 2022, le groupe a affiché une croissance de 35% de son chiffre d’affaires, notamment grâce à 35 nouvelles installations et 18 nouveaux clients. La marge opérationnelle a atteint 19% contre 13% en 2021, portée par effet-mix qui a favorisé la marge brute et des effets de levier opérationnel. Le groupe a complété son portefeuille technologique en acquérant RobOptic, que BOA mettra à profit dans son offre produits. La société dispose toujours d’une trésorerie nette d’environ 10 M€, mobilisable pour de nouvelles acquisitions ainsi que pour un programme de rachat d’actions. De nouveaux produits sont en développement, tout comme l’expansion vers de nouvelles zones géographiques.

Des perspectives de croissance sur le long terme

Si le management s’affiche prudent sur l’exercice à venir, nous continuons d’apprécier le positionnement et l’exécution de la stratégie. Pour mémoire, depuis son introduction en bourse en 2021, BOA Concept a battu les attentes du consensus. L’objectif de 9 M€ de chiffres d’affaires initialement dévoilé lors de l’introduction en bourse, puis relevé à 12 M€ en cours d’année, avait finalement été largement dépassé pour atteindre 14,8 M€ en 2021. L’exercice 2022 a été celui de la structuration, avec notamment une trentaine de nouveaux collaborateurs ainsi qu’une nouvelle ligne d’assemblage. Nous continuons ainsi d’apprécier l’histoire, qui selon nous bénéficie d’un vivier de croissance sur les « petites » et « moyennes » affaires en France mais aussi à l’étranger, segment sur lequel le groupe souhaite accélérer. Nous considérons que la société illustre bien notre stratégie d’investissement sur les microcaps : avec une capitalisation de 20 millions d’euros nécessitant une entrée en bloc, la société n’étaient pas couverte par le sell-side lors de son entrée dans nos portefeuilles. Nous avons vu l’intérêt des investisseurs grandir au fil des résultats et des réunions, jusqu’à attirer l’attention d’un bureau de recherche sell-side qui en a initié la couverture il y a quelques semaines.

Avertissement

Cet article promotionnel est diffusé à des fins d’informations et ne saurait en aucun cas s’interpréter comme constituant un conseil en investissement, une offre de souscription, d’achat ou de vente des titres ou fonds mentionnés. Les données, informations, performances et appréciations formulées reflètent l’opinion de Gay-Lussac Gestion à la date de publication et sont susceptibles d’être révisées ultérieurement. Cet article, établit par les équipes de Gay-Lussac Gestion, fournit une information sur les marchés financiers et leurs acteurs. Gay-Lussac Gestion détient des positions dans la valeur présentée pour 0,92% de l’actif du FCP Gay-Lussac Microcaps au 31/03/2023. Les performances réalisées par le passé ne préjugent pas des résultats futurs ni de la réalisation des objectifs des différents produits. Elles ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur doit être conscient qu’investir comporte des risques de perte totale ou partielle du capital investi. Cet article peut intégrer une recommandation d’investissement et Gay-Lussac Gestion peut avoir un intérêt dans la ou les valeur(s) présentée(s). Pour toute information complémentaire, consultez notre politique de gestion des conflits d’intérêts. Gay-Lussac Gestion ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues dans cet article. Pour tout vocabulaire technique, consultez le glossaire. Ce document reste la propriété de Gay-Lussac Gestion, SAS au capital social de 391 200 €, immatriculée au RCS de Paris sous le numéro 397 833 773, située au 45 avenue George V 75008 Paris, agréée par l’AMF sous le numéro GP 95-001. De plus amples détails sont disponibles sur demande ou sur www.gaylussacgestion.com. La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l’autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. Date de réalisation : avril 2023.